#6(29), июнь 2008 года

Чего не хватает

финансовому рынку ЕС

Манфред ВЕБЕР, Project Syndicate

Несмотря на большой прогресс в интегрировании финансовых рынков ЕС, все еще остаются барьеры в ключевых областях: розничной продаже, слиянии и покупке банков, гармонизации налогообложения. Создание единого финансового рынка будет способствовать бурному экономическому росту и процветанию каждой страны-участницы. Это также может расширить выбор потребителя, открыть новые возможности для инвестиций, усилить банковский сектор ЕС и сделать Европу центром финансовых инноваций.
На что будет похож единый финансовый рынок Европы в будущем? Во-первых, внутри ЕС должны быть созданы равные условия конкуренции. Во-вторых, должна быть расширена консолидация европейского банковского сектора и удалены все протекционистские барьеры или другие препятствия для слияния или покупки банков. В-третьих, европейский рынок должен полностью интегрироваться в глобальные финансовые центры, особенно в США и Азии.
План финансового развития ЕС, реализация которого началась в 1999 году, в основном был направлен на рынок ценных бумаг. Он способствовал увеличению конкуренции и инноваций среди профессиональных трейдеров, а также развитию торговли участников институционального рынка за пределами ЕС. В результате в сфере «оптовой торговли» ценных бумаг был достигнут значительный прогресс. Розничной же торговле уделялось мало внимания.
Однако создание «общего европейского рынка» не должно ограничиваться только интересами игроков оптовой торговли. Розничные покупатели должны иметь возможность покупать товары и услуги у всех стран-участниц. Предоставить им такую возможность также будет в интересах банков. Например, согласно исследованиям Европейской комиссии, более 10% клиентов европейских банков и страховых компаний хотели бы пользоваться иностранными товарами и услугами. Однако лишь 5% из них имеют счет в иностранном банке. Только 3% располагают частными пенсионными вкладами в иностранном банке, и всего 1% розничных клиентов получают закладную в другой стране ЕС.
Причины этого ясны. Несомненно, существуют «естественные» барьеры, такие, как язык и национальный менталитет, которые нельзя преодолеть за короткий промежуток времени. Однако остаются еще и большие «искусственные» барьеры, например различное национальное законодательство в сфере защиты инвестиций и потребителя.
Эти регулирующие требование действительно разные. Каким информационным требованиям должны отвечать банки? Какие формальности следует выполнить клиенту, если он хочет открыть счет в другой стране ЕС? Люди также не могут найти единых требований в отношении договоренностей по займам или другим финансовым гарантиям в ЕС. Дефицит универсальности мешает, как банкам, так и клиентам, совершать больше трансграничных сделок, и это как раз тот случай, когда за дело должны приняться политики. Только согласованные правила и стандарты, действующие во всем ЕС, смогут убрать дорогостоящие и отнимающие много времени барьеры соответствия различным стандартам каждой страны.
Еще один недостаток структуры финансового рынка ЕС – отсутствие гармонизированного налогообложения. Это не подразумевает выравнивание уровня налогов, что должна определять конкуренция. Скорее, цель гармонизации заключается в том, чтобы упростить трансграничные сделки. Несмотря на эти проблемы, наблюдается значительный прогресс в создании единого финансового рынка. Были созданы условия для введения единой платежной зоны евро. Клиенты впервые получили возможность осуществлять платежи в евро так же безопасно, эффективно и удобно, как они это делали дома. Платежный продукт, которым они пользуются, основан на универсальных панъевропейских процедурах.
Эффективный европейский финансовый рынок также требует централизации контролирующих органов. Необходимо ускорить конвергенцию национальных регулирующих требований, а более близкая кооперация между национальными властями должна стать приоритетной задачей. В противном случае национальные власти не смогут адекватно отреагировать на трансграничное развитие.
Наконец, нужно стремиться к созданию единого органа по контролю над большими банками, работающими за пределами ЕС, а местные банки должны контролироваться национальными властями. В качестве примера можно взять европейскую систему Центрального банка. Централизованный финансовый контроль уже позволяет избежать дубликации банковских отчетов разным органам власти.
Нужно также избавиться от препятствий для трансграничных слияний и приобретений, чтобы банки ЕС были достаточно крупными для конкуренции на глобальном рынке. Несмотря на то что в Евросоюзе были удалены прямые правовые препятствия, все еще остаются косвенные барьеры, такие, как налогообложение.
Как глобальные тенденции консолидации обходят стороной банковский сектор страны, хорошо знают в Германии. Большинство немецких банков остаются слишком малыми, уступая своим международным конкурентам как в рыночной капитализации, так и в размере суммарных активов. Германия нуждается в трех или четырех больших банках, которые бы заняли лидирующую позицию на европейском рынке и встали во главе процесса консолидации.
В других странах много лет назад политики взяли курс на модернизацию банков, что увеличило конкуренцию – на пользу клиентам и банкам. Банковская система Германии «на трех колоннах» замедляет рост. В то время как государственные банки могут и покупают частные банки, обратный процесс запрещен законом, что мешает конкуренции.
Интегрированный рынок финансовых услуг может стать платформой для инноваций и увеличения конкурентоспособности. Многое уже было сделано, пришло время завершить этот процесс.

К содержанию