#7(30), июль 2008 года

Разоблачение нефтяных баронов

За последние восемнадцать месяцев цены на нефть выросли больше чем в два раза, что повлекло за собой огромные издержки для мировой экономики

Томас ПАЛИ, Project Syndicate

Высокий мировой спрос, благодаря таким развивающимся экономическим системам, как Китай, несомненно, частично подстегнул повышение котировок. Однако масштаб скачка превышает обычные факторы спроса и предложения, указывая на роль спекуляции и подчеркивая необходимость политических действий для приведения в порядок нефтяного рынка.
Отражая свою веру в рынки, многие экономисты отклоняют идею о спекулятивной составляющей. Если бы спекуляция действительно была причиной, говорят они, то произошло бы увеличение материальных запасов нефти, ведь более высокие цены сократили бы потребление, вынуждая спекулянтов накапливать нефть. Тот факт, что материальные запасы не выросли, предположительно, реабилитирует нефтяных спекулянтов.
Однако картина является гораздо более сложной, потому что спрос на нефть крайне нечувствительный к цене. В течение короткого времени трудно отрегулировать потребление в техническом плане. Например, топливная экономичность каждого автомобиля и грузовика является неизменной и большинство поездок предпринимается не по собственному усмотрению. Хотя более высокие цены на авиабилеты могут снизить покупки, авиалинии сокращают потребление нефти только при отмене полетов.
Это объясняет фундаментальный вопрос: в течение короткого времени сокращение экономической деятельности является принципиальным способом снижения спроса на нефть. Таким образом, при отсутствии экономического спада спрос остался в значительной степени неизменным на протяжении прошлого года.
Более того, относительно легко отложить снижение потребления нефти. Потребители могут сократить траты на другие статьи расходов по своему усмотрению и пустить сбережения на оплату более высоких цен на бензин. Заем тоже способен временно заполнить бюджетный дефицит потребителей. Хотя подъем на рынке жилья в США, который помог в этом отношении, закончился в 2006 году, задолженность по потребительскому кредиту продолжает расти. Следовательно, сейчас экономика США не может платить налог на нефтепродукты, установленный спекулянтами.
К сожалению, трудно доказать, что спекуляция виновна в повышении цен, потому что она обычно наблюдается во время экономического подъема, так что растущие цены с легкостью выдают себя за отражение экономических основ. Однако вопреки утверждениям экономистов, материальные запасы нефти действительно разоблачают присутствие спекуляции. Материальные запасы фактически находятся на обычных уровнях с исторической точки зрения и на 10% выше, чем пять лет назад. При том, что цены на нефть так выросли, материальные запасы должны были уменьшиться благодаря сильным стимулам сократить нефтяные резервы. Тем временем в журнале Wall Street Journal появилось сообщение, что финансовые фирмы все больше занимаются арендой складов для хранения нефти и нефтепродуктов.
Коренная проблема в том, что финансовые рынки теперь могут пустить в обращение миллиарды долларов в спекулятивных целях. Это позволило биржевым брокерам придумать стратегию: покупать нефть и быстро ее перепродавать, когда конечные потребители готовы платить более высокие цены. Подобную ситуацию усугубила администрация Буша, постоянно добавляя нефтяные ресурсы в стратегические запасы США, еще больше увеличивая спрос и обеспечивая дополнительные емкости для хранения.
При отсутствии изменений в убеждениях брокеров текущий скачок цен ослабнет только посредством экономического спада, который исчерпает способность потребителей платить более высокие цены, или когда на смену придет медленный процесс замены нефти. Таким образом, экономические основы, в конечном счете, превзойдут спекуляцию, но за это время общество заплатит высокую цену.
В то время как нефтяные спекулянты извлекали выгоду, Америка и весь мир несли убытки и скатывались к экономическому спаду. В Штатах тяжелая зависимость от импортированной нефти усугубила торговый дефицит и еще больше ослабила доллар.
Эта отрезвляющая картина требует введения новых норм лицензирования, ограничивающих участие на нефтяном рынке и установления пределов на допустимые торговые позиции. К сожалению, учитывая традиционную экономическую мудрость, внедрение таких мер будет сопровождаться напряженной борьбой.
И все же некоторые односторонние популистские действия возможны. Основная форма хранения бензина – в бензобаках автомобилей. Если бы люди прекратили заправлять полный бак и вместо этого обходились бы половиной бака, спрос на бензин сразу бы уменьшился. Учитывая недостаток вместимости хранилищ, это могло бы быстро понизить цены и обмануть спекулянтов.

К содержанию