#10(33), октябрь 2008 года

Безопасная связь

Инвестирование в рынок телекоммуникаций – надежная защита для капитала на длительный срок

Александр ДАНЧЕНКО, Генеральный директор ЗАО «Датагруп»

СИМПТОМЫ
МИРОВОГО КРИЗИСА
Европа, США и большая часть мировой экономики сегодня переживают кризис. Глобальная экономическая перспектива наверняка окажется хуже, чем ожидалось. Судя по всему, мир стоит накануне слома тренда долгосрочного роста. Впрочем, капиталистическая рыночная экономика по сути своей циклична: периоды безумной эйфории сменяются полосами ничем не оправданного отчаяния.
Как правильно заметил однажды Роман Чумак, глава правления компании Compass Development: «Кризис – это своеобразный санитар экономического «леса». Он расчищает «завалы», создаваемые ничем не оправданными ожиданиями, чересчур оптимистическими расчетами и нереальными бизнес-идеями. Среди них – и заведомо неподъемные ипотечные займы, и хаотично построенные производственные мощности, и чрезмерно высокая задолженность реальной экономики, и, наконец, предприятия, не имеющие в списке активов ничего, кроме надежд.
Коррекция последних месяцев обрела жесткие очертания. Повсюду растет безработица, множатся дефолты, население теряет дома, все больше известнейших компаний объявляют себя банкротами. Пока «санитарная очистка» бушует в США и Великобритании, однако она угрожает перекинуться и на территории континентальной Европы.
Финансовую стабильность подорвала бездумная либерализация. Поскольку рынок почти не регулировался, начался взрывной рост непрозрачных инструментов, держателями которых зачастую были столь же непрозрачные финансовые институты. В итоге рынок недвижимости, банковский сектор и отрасль потребительского кредитования в США и Великобритании распухли до неприличия.
Рост цен на ресурсы, включая нефть и металл, в сравнении с подорожанием основных услуг перераспределил реальный доход в пользу экспортеров сырья, что привело к снижению объемов производства и росту инфляции в ЕС и США. В итоге мгновенно выросли розничные цены, особенно на продукты.
Очевидно, что мировая экономика представляет собой стремительно мчащийся поезд, движение которого замедляется. Вероятность того, что в ближайшем будущем он может пойти «под откос», высока.
Международное рейтинговое агентство Fitch ухудшило с 2,9 до 2,7 % прогноз темпов роста мировой экономики на 2009 год. Такую же отрицательную оценку получили аналогичные показатели ряда ключевых государств – Японии, Великобритании, ЕС и США.
Сегодня видны четкие признаки приближения рецессии, которая охватит большинство стран мира. Американскую экономику она может постигнуть уже в текущем году. Основных причин несколько: дисбаланс во внешней торговле, вызванный переносом производства из развитых стран в развивающиеся государства, недостаток глобальных финансов, спекулятивный характер мировой экономики и неэффективность институтов регулирования.
Действительно, совместные усилия властных структур и мировых институтов по остановке столь нежелательного сценария пока не просматриваются. Вместо этого правительства нагнетают неприемлемый экономический рост, повышая цены на товары и увеличивая риск возникновения экономической и финансовой неразберихи. Чтобы избежать ужасного конца, политики в большинстве регионов должны нажать на «тормоз», а не на «газ».
Пока же происходят обратные тенденции. Правительство США раздает чеки, обеспечивающие возврат налоговых платежей, чтобы граждане делали покупки до тех пор, пока не растратят все деньги. Большинство развивающихся рынков защищают свои экономики от ценовых ударов. В итоге более высокие котировки съедают фискальные резервы, не сокращая спрос.
Некоторые аналитики полагают, что выход из этой ситуации для властей и бедных, и богатых стран состоит в предоставлении новых субсидий для обеспечения стремительного роста. Однако такие стимулы бессильны в глобальном масштабе, они способны помочь лишь отдельным изолированным странам.
КАК ЭТО
КАСАЕТСЯ УКРАИНЫ
Украина, наоборот, имеет одну из наиболее открытых экономик в мире по уровню защиты внутреннего рынка. Такой результат стал следствием длительных переговоров и, соответственно, многих уступок другим государствам в процессе вступления в ВТО. Если мировой кризис десятилетней давности не имел разрушительных последствий для Украины, в отличие от стран Восточной Азии и России, то сейчас избежать их Киеву вряд ли удастся.
За последний год инфляция в стране составила 30 %. Это самый большой показатель в Европе, причем значительная доля общего роста потребительских цен импортирована вместе с энергоносителями. Поражают темпы роста отрицательного сальдо внешней торговли. Если за 2007 год этот показатель составил 11 млрд. долларов, то уже в первом полугодии 2008-го наша страна импортировала товаров на 7,2 млрд. долл. больше, чем импортировала.

От обвального падения курса гривни в этих условиях нас спасал необычайно высокий внешний приток кредитов и инвестиций, как в банковский, так и в корпоративный сектор, начавшийся в 2004 году – примерно 20 млрд. долларов в год. Однако сегодня, когда основные мировые финансовые источники иссякли, эта тенденция может смениться на противоположную. Лишь в следующем, 2009-м финансовом году нас ждет 52 миллиарда долларов выплат по кратко- и среднесрочному долгу банковского сектора. Если хотя бы половина этой суммы не будет рефинансирована, Нацбанк и банковскую систему в целом ждут тяжелые времена.
Впрочем, события в мировой экономике, усиливаемые политической нестабильностью в Украине, уже отразились на состоянии отечественного фондового рынка. Последние три месяца стали для него настоящим шоком. В этом году индекс ПФТС потерял 76 %– это мировой антирекорд. На втором месте после нас идет Китай с его 60-процентным падением.
Теперь для возврата к уровню января 2008 года необходим 300-процент-ный рост. В точном соответствии с мировыми тенденциями падает производство в некоторых отраслях экономики, например, в строительстве.
ГДЕ ЖЕ СПАСИТЕЛЬНАЯ ГАВАНЬ, ИЛИ КТО ВЫСТОИТ В КРИЗИСЕ
В таких условиях достаточно высокие темпы роста – 7,3 % в прошлом году и 6,5 % за январь-июль 2008-го – поддерживаются за счет стремительно растущего спроса, в основном импорта, достаточной ликвидности банковской системы и развития базовых инфраструктурных отраслей, в частности связи.
Устойчивость телекоммуникационного рынка к мировым кризисным явлениям, в первую очередь, связана со сравнительной молодостью сектора. Возникнув в начале 1990-х годов практически «с нуля», он избежал влияния долгого шлейфа порочных черт командно-административной системы. Компании строились на основе самых передовых технологий и прогрессивных управленческих решений.
Другой важный фактор стабильности сектора – его принадлежность к, так называемым, инфраструктурным отраслям экономики. Это означает, что, невзирая на экономические катаклизмы, телекоммуникационные компании всегда удержатся на плаву. В трудные времена потребитель урежет расходы на путешествия, дорогую электронику и даже одежду. Однако он никогда не откажется от жилья, транспорта и услуг связи. Значит, даже в условиях наступающего кризиса отрасль, в худшем случае, столкнется лишь с небольшим замедлением роста.
Еще один кит, на котором зиждется устойчивость рынка телекоммуникаций, – инновационный характер отрасли. Особенно это касается компаний, имеющих украинские корни. Как показывает практика, для иностранных инвесторов, вложивших средства в украинский рынок связи, данный бизнес не является ключевым. В итоге такие компании переживают длительные периоды стагнации, а порою – и откровенный упадок. Экономический кризис может лишь ускорить естественный конец таких предприятий – банкротство.
Как ни парадоксально, нависший над Украиной кризис может дать новый толчок развитию сектора связи. Перед инвесторами, судорожно закрывающими бизнес и выводящими средства из рискованных отраслей, сегодня остро стоит вопрос выбора объекта для дальнейшего инвестирования.
Ответ на него очевиден: вложения в рынок телекоммуникаций позволят не только сохранить активы, но и в значительной степени приумножить свои капиталы. Первый аргумент – естественная устойчивость отрасли. Второй – возможность занять освободившиеся ниши после ухода с рынка обанкротившихся иностранных телекоммуникационных компаний.
Впрочем, правильной и своевременной инвестиции для успешного бизнеса совершенно недостаточно. Стратегия каждой фирмы, желающей получить долговременную перспективу роста, должна состоять в способности создавать эффективные адаптивные механизмы, реагирующие на глобальные изменения. Для победы в профессиональной жизни нужно демонстрировать интерес к своим клиентам, учиться и обучать подчиненных, грамотно управлять своими проектами, оптимизировать затраты и, самое главное, – найти в себе силы, чтобы действительно делать все это.

К содержанию