#1(40), декабрь-январь 2009/10 года

Гре­чес­кая тра­ге­дия ев­ро

Ког­да в 1999 го­ду вве­ли ев­ро, ев­ро­пей­ские стра­ны бы­ли со­глас­ны с тем, что фи­нан­со­вая дис­цип­ли­на очень важ­на для его ста­биль­нос­ти. По­сколь­ку об­щая ва­лю­та при­нес­ла поль­зу всем стра­нам, ко­то­рые при­ня­ли ее, не­спо­соб­ность ч

Project Syndicate

Дей­ст­ви­тель­но, мно­гие чле­ны ев­ро­зо­ны ве­дут се­бя так, слов­но не бы­ло Пак­та о ста­биль­нос­ти и эко­но­ми­чес­ком рос­те стран Евро­со­ю­за. Со­сто­я­ние гре­чес­ких го­су­дар­ст­вен­ных фи­нан­сов, на­при­мер, яв­ля­ет­ся «пред­ме­том оза­бо­чен­нос­ти для всей ев­ро­зо­ны», за­явил ко­мис­сар Евро­со­ю­за по фи­нан­со­вой по­ли­ти­ке Хо­а­кин Аль­му­ниа.
Ожи­да­ет­ся, что в 2009 го­ду бюд­жет­ный де­фи­цит Гре­ции дос­тиг­нет 12,7% ВВП, что на­мно­го пре­вы­ша­ет вер­х­ний пре­дел в 3% ВВП, как уста­нов­ле­но в Пак­те о ста­биль­нос­ти и эко­но­ми­чес­ком рос­те.
Ко­неч­но, из-за по­след­ст­вий кри­зи­са пред­у­смот­рен­ную в пак­те вер­х­нюю гра­ни­цу на­ру­ша­ет каж­дая стра­на ЕС. Одна­ко, на­при­мер, для Ни­дер­лан­дов в 2009 го­ду это бу­дет толь­ко вто­рой та­кой слу­чай. Ког­да эта стра­на впер­вые пре­вы­си­ла ли­мит лишь на 0,1% ВВП, влас­ти тут же пред­при­ня­ли жес­т­кие ме­ры, что­бы об­уз­дать де­фи­цит.
Та­ким же пу­тем по­шли Гер­ма­ния и Ав­ст­рия. Эти стра­ны ра­бо­та­ют, что­бы умень­шить на­ду­тый кри­зи­сом де­фи­цит как мож­но ско­рее.
В юж­ной Евро­пе де­ла об­сто­ят не­сколь­ко ина­че. Пре­вы­ше­ние уста­нов­лен­ных пак­том пре­де­лов де­фи­ци­та яв­ля­ет­ся ско­рее пра­ви­лом, чем ис­клю­че­ни­ем. Дей­ст­ви­тель­но, в те­че­ние пер­во­го де­ся­ти­ле­тия фун­к­ци­о­ни­ро­ва­ния ев­ро Гре­ция су­ме­ла удер­жать­ся в ус­та­нов­лен­ных па­ра­мет­рах толь­ко один раз, в 2006 го­ду.
Бо­лее то­го, гре­чес­кое пра­ви­тель­ст­во ока­за­лось не­на­деж­ным. В 2004 го­ду оно при­зна­лось, что об­на­ро­до­ва­ло не­прав­ди­вые дан­ные от­но­си­тель­но раз­ме­ра сво­е­го де­фи­ци­та, на­чи­ная с 2000 го­да, ког­да оце­ни­ва­лось за­яв­ле­ние Афин о вхож­де­нии в ев­ро­зо­ну.
Ины­ми сло­ва­ми, Гре­ция по­лу­чи­ла пра­во на это вступ­ле­ние толь­ко бла­го­да­ря об­ма­ну. В но­яб­ре 2009 го­да ока­за­лось, что гре­чес­кое пра­ви­тель­ст­во со­лга­ло сно­ва, в этот раз – по по­во­ду де­фи­ци­та 2008 го­да и пред­по­ла­га­е­мо­го де­фи­ци­та на 2009 год.

Ита­лия так­же дав­но пре­зи­ра­ет фи­нан­со­вые пра­ви­ла. Хо­тя она не от­ве­ча­ла всем кри­те­ри­ям, ее при­ня­ли в ев­ро­зо­ну. Гос­долг стра­ны пре­вы­шал 100% ВВП, тог­да как пакт до­пус­кал мак­си­маль­ную ве­ли­чи­ну это­го по­ка­за­те­ля на уров­не 60%  ВВП. Рим так­же не от­ве­чал дру­го­му кри­те­рию: ли­ра не на­хо­ди­лась обя­за­тель­ных два го­да внут­ри ме­ха­низ­ма ре­гу­ли­ро­ва­ния ва­лют­ных кур­сов ЕС.
Че­рез де­сять лет скла­ды­ва­ет­ся впе­чат­ле­ние, что вре­мя на юге за­мер­ло. Гос­долг Гре­ции и Ита­лии остал­ся поч­ти не­из­мен­ным, не­смот­ря на то, что обе стра­ны по­лу­чи­ли наи­боль­шую вы­го­ду от ев­ро – по­сле его вве­де­ния дол­го­сроч­ные про­цен­т­ные став­ки этих го­су­дарств сни­зи­лись до уров­ня ста­вок в Гер­ма­нии.
Это при­нес­ло не­ожи­дан­ные мил­ли­ар­ды ев­ро, но вряд ли пов­ли­я­ло на гос­долг. Вы­вод мо­жет быть один: это мас­со­вое рас­то­чи­тель­ст­во. Кре­дит­ный рей­тинг обе­их стран под­твер­ж­да­ет дан­ную ги­по­те­зу. Гре­ция мо­жет по­хвас­тать­ся са­мым низ­ким по­ка­за­те­лем в ЕС: агент­ст­во Standard & Poor’s по­ста­ви­ло ей рей­тинг А.
Меж­ду­на­род­ное рей­тин­го­вое агент­ст­во Fitch Ratings по­ни­зи­ло рей­тинг Гре­ции до BBB+, тре­тье­го с кон­ца ин­вес­ти­ци­он­но­го уров­ня. Не­со­мнен­но, это озна­ча­ет, что Гре­ция ме­нее кре­ди­тос­по­соб­ная, чем, на­при­мер, Бот­с­ва­на или Ма­лай­зия с их рей­тин­гом A+.
А ес­ли Гре­ция вдруг не смо­жет об­слу­жи­вать свои дол­ги? Это впол­не воз­мож­но. Со­глас­но рас­че­там Morgan Stanley, с от­но­си­тель­но низ­ки­ми дол­го­сроч­ны­ми про­цен­т­ны­ми став­ка­ми Гре­ции ну­жен пер­во­на­чаль­ный при­рост ми­ни­мум 2,4% ВВП еже­год­но, что­бы толь­ко ста­би­ли­зи­ро­вать го­су­дар­ст­вен­ный долг на уров­не 118% ВВП.
Со­вре­мен­ные пра­ви­ла за­пре­ща­ют дру­гим ев­ро­пей­ским стра­нам или са­мо­му ЕС по­мо­гать Гре­ции. Впро­чем, со­вре­мен­ная ис­то­рия учит: ев­ро­пей­ские пра­ви­ла соз­да­ют­ся для то­го, что­бы их на­ру­шать. Мно­гие по­ли­ти­ки и эко­но­мис­ты пред­ла­га­ют, что­бы ЕС соз­дал свой го­су­дар­ст­вен­ный долг, что смяг­чи­ло бы проб­ле­мы Гре­ции и Ита­лии.
Одна­ко та­кие схе­мы мо­гут до­ро­го обой­тись. Они спо­соб­ны на­ка­зать фи­нан­со­во здра­во­мыс­ля­щие пра­ви­тель­ст­ва, по­то­му что про­цен­т­ные став­ки мо­гут по­вы­сить­ся в та­ких стра­нах как Ни­дер­лан­ды или Гер­ма­ния. А уве­ли­че­ние рас­хо­дов по зай­мам на 0,1% озна­ча­ло бы сот­ни мил­ли­онов лиш­них рас­хо­дов на об­с­лу­жи­ва­ние дол­га еже­год­но.
Бо­лее то­го, да­же ес­ли план внут­рен­не­го дол­га со­дру­жес­т­ва не всту­пит в си­лу, здра­во­мыс­ля­щие стра­ны все рав­но стол­к­нут­ся с бо­лее вы­со­ки­ми рас­хо­да­ми на об­с­лу­жи­ва­ние зай­мов. По­сколь­ку ин­тег­ра­ция в ЕС уг­луб­ля­ет­ся, от­сут­ст­вие фи­нан­со­вой дис­цип­ли­ны хо­тя бы в од­ной стра­не по­вы­сит став­ки во всей ев­ро­зо­не.
По ны­неш­ним пра­ви­лам, член ев­ро­зо­ны не мо­жет быть ис­клю­чен, что по­зво­ля­ет та­ким стра­нам, как Гре­ция, лгать, ма­ни­пу­ли­ро­вать, шан­та­жи­ро­вать и со­би­рать все боль­ше и боль­ше фон­дов ЕС. В ко­неч­ном ито­ге это по­ме­ша­ет даль­ней­ше­му ев­ро­пей­ско­му со­труд­ни­чес­т­ву, по­сколь­ку оно ли­шит­ся об­щес­т­вен­ной под­дер­ж­ки.
По этой при­чи­не Евро­па дол­ж­на по­ду­мать о фи­нан­си­ро­ва­нии из­ме­не­ний пра­вил иг­ры. Если ис­клю­че­ние хо­тя бы од­но­го чле­на ев­ро­зо­ны утвер­дит бо­лее на­деж­ный ме­ха­низм для га­ран­тии фи­нан­со­вой дис­цип­ли­ны в ЕС, чем смог­ли утвер­дить Пакт о ста­биль­нос­ти и штра­фы, эти за­тра­ты пол­нос­тью оку­пи­лись бы. 

К содержанию