#1(40), декабрь-январь 2009/10 года

По­ра го­то­вить­ся к бес­сроч­ной сла­бос­ти дол­ла­ра

Два са­мых гло­баль­ных по­след­ст­вия не­дав­не­го фи­нан­со­во­го ка­так­лиз­ма – это гран­ди­оз­ные раз­ме­ры бюд­жет­но­го де­фи­ци­та и внеш­не­го дол­га США, а так­же пе­ре­ме­ще­ние эко­но­ми­чес­кой мо­щи с за­па­да на вос­ток. Спра­вить­ся с ни­м

Джеф­фри ГАРТЕН, Financial Times

При­чи­ны этой си­ту­а­ции хо­ро­шо из­вест­ны. Де­фи­цит бюд­же­та Со­еди­нен­ных Шта­тов за про­шед­ший фи­нан­со­вый год дос­тиг 10% ВВП, че­го не бы­ло со вре­мен Вто­рой ми­ро­вой вой­ны. Меж­ду тем, чис­тый внеш­ний долг США вы­рос поч­ти втрое, до 3500 млрд. долл., при­чем, по прог­но­зам, в сле­ду­ю­щие де­сять лет он бу­дет уве­ли­чи­вать­ся на 1000 млрд. долл. еже­год­но. Кста­ти, в этих оцен­ках не учи­ты­ва­ют­ся не­по­сти­жи­мые объемы не­про­фи­нан­си­ро­ван­ных обя­за­тельств по не­ко­то­рым со­ци­аль­ным вы­пла­там, воз­му­ти­тель­ные проб­ле­мы в ин­ф­рас­т­рук­ту­ре и от­сут­ст­вие средств у круп­ней­ших шта­тов. Что­бы за­крыть эти бре­ши, нуж­но до не­бес под­нять на­ло­ги и жес­т­ко уре­зать рас­ход­ную часть бюд­же­та. Бу­дет чу­дом, ес­ли аме­ри­кан­ская по­ли­ти­чес­кая сис­те­ма, где сплошь и ря­дом встре­ча­ют­ся сле­пые пар­тий­ные при­страс­тия и ком­мер­чес­кие ин­те­ре­сы, су­ме­ет сде­лать хо­тя бы один из этих ша­гов, не го­во­ря уже про оба.
Зна­чит, Ва­шин­г­то­ну при­дет­ся стать ве­ли­чай­шим дол­ж­ни­ком: на­пе­ча­тать боль­ше де­нег, де­валь­ви­ро­вать ва­лю­ту и по­га­сить долг по­де­ше­вев­ши­ми дол­ла­ра­ми. Дру­ги­ми сло­ва­ми, США при­дет­ся за­мас­ки­ро­вать за­мед­лен­ный де­фолт, по­сколь­ку, с по­ли­ти­чес­кой точ­ки зре­ния, этот вы­ход самый простой.
Есть еще од­на при­чи­на, тол­ка­ю­щая Со­еди­нен­ные Шта­ты к ослаб­ле­нию дол­ла­ра. При не­до­стат­ке внут­рен­не­го по­тре­би­тель­с­ко­го спро­са, вы­зван­но­го от­сут­ст­ви­ем огра­ни­че­ний по кре­ди­там в пос­лед­ние 15 лет, Ва­шин­г­тон го­тов на все, что­бы най­ти по­ку­па­те­лей за гра­ни­цей, осо­бен­но на раз­ви­ва­ю­щих­ся рын­ках, где рас­тет сред­ний класс и по­вы­ша­ют­ся тре­бо­ва­ния к ин­ф­ра­струк­ту­ре. Уде­шев­ле­ние дол­ла­ра мо­жет под­нять кон­ку­рен­то­спо­соб­ность то­ва­ров и ус­луг из США.
Меж­ду тем, в сле­ду­ю­щие де­сять лет круп­ные ази­ат­ские рын­ки бу­дут рас­ти в два ра­за быс­т­рее, чем ры­нок США, и в три ра­за быс­т­рее, чем ры­нок Евро­со­ю­за. Воз­мож­но, к 2020 го­ду Ки­тай, Индия, Индо­не­зия, Ко­рея и Вьет­нам бу­дут по­лу­чать до­хо­дов боль­ше, чем США, Япо­ния и ЕС вмес­те взя­тые. Ки­тай, Индия и Южная Ко­рея на­ко­пи­ли зна­чи­тель­ные дол­ла­ро­вые ре­зер­вы и, не­со­мнен­но, за­хо­тят их умень­шить. Хо­тя объемы им­пор­та в ве­ду­щие про­мыш­лен­ные го­су­дар­ст­ва и со­кра­ти­лись, внут­рен­няя ази­ат­ская тор­гов­ля на подъеме и не нуж­да­ет­ся в ис­к­лю­чи­тель­но дол­ла­ро­вом фи­нан­си­ро­ва­нии. Зна­чит, впол­не ве­ро­ят­но, что ази­ат­ские ва­лю­ты укре­пят­ся от­но­си­тель­но дол­ла­ра.
Для США се­рье­з­ное уде­шев­ле­ние дол­ла­ра – грус­т­ная пер­с­пек­ти­ва, но из­бе­жать ее не удаст­ся. Стра­на ста­нет бед­нее, так как аме­ри­кан­цы бу­дут боль­ше пла­тить за все, что по­ку­па­ют за рубежом: одеж­ду, ком­пью­те­ры, ав­то­мо­би­ли, иг­руш­ки, про­дук­ты. До­ро­же ста­нет во­ен­ное при­сут­ст­вие США за гра­ни­цей, ведь пла­та под­ряд­чи­кам и мест­ным по­став­щи­кам вы­рас­тет в дол­ла­ро­вом эк­ви­ва­лен­те. Сни­зят­ся объемы им­пор­та, что по­ло­жит ко­нец кон­ку­рен­ции, не­об­хо­ди­мой для под­дер­жа­ния об­ще­го уров­ня цен, зна­чит, воз­рас­тет ве­ро­ят­ность ин­фля­ции. В стра­не, ко­то­рая гор­дит­ся вы­пус­ком вы­со­ко­ка­чес­т­вен­ной про­дук­ции, кон­ку­рен­ция ста­нет вес­тись боль­ше по це­не, чем по ка­чес­т­ву. Упа­дет по­ли­ти­чес­кое вли­я­ние, ко­то­рое Со­еди­нен­ные Шта­ты со­хра­ня­ли во вре­мя цар­ст­во­ва­ния дол­ла­ра.
Ма­ло то­го, пол­ве­ка аме­ри­кан­ский дол­лар был сер­д­це­ви­ной ми­ро­вой эко­но­ми­ки. Если его па­де­ние не бу­дет плав­ным, это при­ве­дет к эре де­валь­ва­ции как сред­ст­ва по­вы­ше­ния кон­ку­рен­то­спо­соб­нос­ти и по­ли­ти­ки мер­кан­ти­лиз­ма.
Се­го­дня не­об­хо­ди­ма аль­тер­на­ти­ва ми­ро­вой де­неж­ной сис­те­ме, ко­то­рая по­ка что со­сре­до­то­че­на во­круг дол­ла­ра. Она дол­ж­на быть по­стро­е­на на ос­но­ве не­сколь­ких ва­лют: ев­ро, иены, юаня и обес­пе­чи­ва­е­мой МВФ ва­лю­ты под на­зва­ни­ем «спе­ци­аль­ные пра­ва за­им­ст­во­ва­ния». Естес­т­вен­но, на раз­ра­бот­ку но­вой сис­те­мы по­на­до­бит­ся не­ма­ло вре­ме­ни, но на­чи­нать по­ра уже сей­час.
Где-то меж­ду Рож­дес­т­вом и Но­вым го­дом ми­нис­т­ру фи­нан­сов США Ти­му Гей­т­не­ру сле­ду­ет при­гла­сить сво­их кол­лег из Ве­ли­ко­бри­та­нии, ев­ро­зо­ны, Япо­нии и Ки­тая на тай­ную встре­чу – что­бы из­бе­жать тре­во­ги на рын­ках. Они дол­ж­ны ре­шить, ка­кой вид де­неж­ной сис­те­мы луч­ше все­го по­дой­дет для ми­ра с уче­том глу­бо­ких из­ме­не­ний в ба­лан­се эко­но­ми­чес­кой мо­щи.
Дол­гое вре­мя счи­та­лось, что силь­ный дол­лар вы­го­ден как Со­еди­нен­ным Шта­там, так и все­му осталь­но­му ми­ру. Одна­ко те­перь си­ту­а­ция в кор­не из­ме­ни­лась. Во­прос уже не в том, на­ча­лось ли дол­гос­роч­ное па­де­ние дол­ла­ра, а в том, ка­кой из двух ва­ри­ан­тов вы­брать. Дол­ж­ны ли Ва­шин­г­тон и пра­ви­тель­ст­ва дру­гих стран спо­кой­но при­нять на се­бя управ­ле­ние пе­ре­хо­дом в но­вую эру или сле­ду­ет пе­ре­ло­жить груз на пле­чи рын­ка, сми­рив­шись с уг­ро­зой гло­баль­ных фи­нан­со­вых по­тря­се­ний? По­ка еще у пра­ви­тельств есть вы­бор. 

К содержанию