|
#2, март 2006 года «Никаких переплат, мы — британцы»Акционеры в Великобритании имеют больше власти и урезают компенсационные выплаты старшему руководству. Это модель США или отсталая местная?Джесси Элсингер, Wall Street Journal 
Приблизительно каждые несколько месяцев скандальные истории о фондах зар-платы старшего руководства в Великобритании доходят до американцев, сбивая их с толку. Суммы, вызывающие шумиху в Объединенном Королевстве, не покроют даже авансового взноса на покупку яхты для американского СЕО.
Американцы ничуть не сомневаются, что их стандарты корпоративного регулирования самые лучшие в мире. Но в Великобритании выплаты старшему руководству строго сдерживаются. Основное отличие в том, что в туманном Альбионе компенсационные пакеты для старшего руководства утверждаются акционерами, и те регулярно урезают суммы, которые им кажутся завышенными. Решение акционеров не обязательно, но в большинстве случаев компании к нему прислушиваются.
Корпоративное регулирование в Великобритании берет свое в других аспектах. Роль председателя совета директоров и роль главного исполнительного директора разделены практически в большинстве крупных компаний, оставляя имперские короны настоящим королям.
Лучше организована также публикация данных о компенсационных пакетах. Так будет продолжаться и дальше, даже если Комиссия по ценным бумагам и биржам (КЦББ) утвердит долгожданное предложение об оптимизации подачи отчетов о компенсационных выплатах в компаниях. Компенсация в Великобритании более тесно связана с уровнем результативности. И, наверное, не случайно, что в Великобритании ничего подобного скандалам с Enron или WorldCom не случалось с начала 1990-х годов.
В США выплаты топ-менеджменту значительно выше, в основном потому, что американские СЕО регулярно получают огромные опционные премии. Даже с учетом данных по чемпионам оплаты, английские СЕО все еще пасут задних по сравнению со своими коллегами из США, хотя расхождение невелико.
По данным Питера Джоэла, старшего консультанта по компенсационным выплатам в Hewitt Associates в Лондоне, совокупная компенсация среднего СЕО из 100 британских топ-компаний, которые входят в список FTSE 100 stock index, составляет 4,9 млн. долл. Бедняжки СЕО, вы знаете почем сейчас квартиры в районе Mayfair?
Согласно данным Corporate Library, в США в 2004 году средний СЕО из 500 компаний Standard &Poor’s получил совокупную компенсацию в размере 6 млн. долл. Действительно, американские компании, по большей части более крупные и более сложные. К тому же, разрыв постоянно увеличивается.
Согласно данным той же Corporate Library, в 2004 году по сравнению с 2003-м размер компенсационных пакетов возрос более чем на 13%. В прошлом году, согласно докладам экспертов, был отмечен подобный прирост. В 2005-м в Англии средний размер прироста составил 5,9%.
Не работающие в фирме акционеры владеют большей частью компании в Великобритании, поэтому обладают большим влиянием на внутриорганизационные процессы. В США служащие компании через акционерные опционы владеют в среднем 9,4% своей фирмы. В основном эти средства находятся в руках старшего руководства. Согласно данным GovernanceMetrics International, в Великобритании эта цифра не превышает 2,4%.
В основных аспектах план публикаций КЦББ не так обширен, как правила Великобритании. Здесь инвесторы получают детальные сводки выплат по опционам. Новый план КЦББ также требует публикации таких данных, но компании не обязаны сообщать имена тех, кто получает эти деньги. Кроме того, в Великобритании текущая стоимость пенсионных планов высшего руководства более четко обрисована, чем ее новая форма согласно свежим правилам КЦББ.
Еще одно преимущество в том, что фирмы в Великобритании сообщают, нанимались ли для подготовки компенсационных пакетов консультанты, что таит в себе потенциальный конфликт.
«Обычно считается, что компенсационные консультанты оказывают на процесс подготовки отрицательное влияние», — говорит Дэвид Ермак, аналитик компенсации старшего руководства в университете Нью-Йорка. Хотя, говорит он, в целом ему нравится предложение КЦББ, «по некоторым вопросам им нужно более тщательно изучить подход, принятый в Великобритании».
Таким образом, является ли Великобритания раем для инвесторов? Кое-кто в Великобритании, в том числе бедные СЕО, сомневаются в справедливости существующей системы. Они верят, что талантливые руководители уходят из компаний из-за отсутствия достойной оплаты, которую получают в США. Как они утверждают по секрету, Великобритания находится во власти узкобровых бюрократов из органов корпоративного регулирования.
В средних компаниях в Великобритании обнаружилась тенденция перекупки опытных руководителей, а основной мотивирующий фактор заключается в желании старшего руководства назначать себе повышения оплаты. В некоторой степени британские адвокаты органов корпоративного регулирования устанавливают узкие определения компенсационных выплат на основе результативности. Великобритания обладает одной из сильнейших экономик в Европе, но валовой национальный продукт в расчете на душу населения США значительно обгоняет Великобританию — 41 800 долл. против
30 900 долл.
По росту ВНП за последние три года Великобритания отстает от Штатов, хотя с 2000-го по 2002 год Великобритания их обгоняла. «Если хотите знать, экономика США регулярно обгоняет экономику Великобритании, потому что старшему руководству там больше платят», — говорит Джоэл. Но и так ясно, что СЕО и советники по оплате всегда говорят подобные вещи. Недавно Великобритания обогнала США в одном важном аспекте. Совокупный годовой доход FTSE 100’s за последние пять лет составил в среднем 6,5% по сравнению с 2% по Dow Jones Industrial Average.
При таком праве голоса и результативности американские инвесторы скоро научатся любить теплое пиво.
|
 |
