#6, июль 2006 года

Существенные отличия

В этом году в рейтинге FT-Global 500 на первом месте углеводороды. Повышение стоимости сырой нефти свыше 70 долл./барр. сделало ExxonMobil крупнейшей компанией по биржевым котировкам, опередив привычный лидирующий дуэт General Electric и Microsoft

Филипп КОГАН, Financial Times

А вот у компаний, которые зависят от поставок нефти, дела идут не так хорошо. В результате финансовых проблем два крупных американских автомобилестроителя — General Motors и Ford — выпали из рейтинга, впрочем, так же, как и французский производитель автомобилей Peugeot.
Рейтинг Global 500 позиционирует компании по биржевым котировкам акций, а не по уровню продаж, количеству работников или доходу. События этого года в некоторых случаях полны иронии. Кто 20 лет назад мог подумать, что компания из бывшего СССР войдет в десятку крупнейших в мире, а GM, долгое время служившая символом корпоративной Америки, не сможет пробиться даже в 500? Тем не менее, «Газпром», российский нефтегазовый гигант, уже на десятом месте, поднявшись с 58-го, которое он занимал в прошлом году. Инвесторы сумели преодолеть свои сомнения по поводу российского корпоративного управления и явного стремления режима Путина использовать энергетику в качестве политического оружия. И действительно, после
31 марта рейтинг «Газпрома» взлетел еще выше.
Еще один новичок на глобальном рынке производителей нефти — бразильская компания Petrobras — вознеслась в рейтингах с 113-го на 48-е место. Несомненно, высокие цены на нефть помогли перепрыгнуть с 22-го на 15-е место и Saudi Basic Industries.
Более того, еще четыре нефтедобывающие компании и одна группа-производитель нефтедобывающего оборудования вошли в рейтинг FT-Global 500, поднимая общее присутствие этого сектора до 37 компаний (42 вместе с производителями нефтедобывающего оборудования). Это второй крупнейший сектор в рейтингах, составляющий 11,2 % по котировкам и уступающий только банкам.
Конечно же, нефть — не единственный продукт, цены на который выросли до небес. Ее обошли драгоценные металлы, например, платина и серебро. Компании угледобывающей и металлодобывающей отраслей также поднялись в рейтингах, например, BHP — с 41-й на 32-ю позицию.

Хорошая новость для инвесторов в том, что повышение цен на сырье не оказало значительного влияния на доходы фирм. Действительно, по некоторым меркам, корпоративные прибыли США теперь составляют самую большую пропорцию от ВВП за 40 лет. Повышение цен на газ и бензин все еще не заставляет ограничить их потребление. В результате — мощный глобальный экономический рост. Именно он привел к росту цен на сырье.
Однако значительное повышение курса акций компаний, добывающих сырье, произошло не за счет остальной части фондовой биржи. Напротив, нефте- и металлодобывающие группы повели рынок за собой. Это позволило MSCI All-Country World Index, рейтингу результативности глобального фондового рынка, достичь рекордных показателей в мае.
В гонке за лидерство в рейтингах нефть столкнула с дороги другие отрасли. Два сектора телекома сейчас оцениваются всего лишь в 6,7% в рейтинге по котировкам, продемонстрировав падение с 8,2%  в 2005 году. Такие крупные фармацевтические компании, как Johnson&Johnson, Roche и Bristol-Myers Squibb пошли вниз ввиду обеспокоенности инвесторов постоянными исками и трудностями в разработке новых популярных лекарств.
Технология больше не является той стремительно развивающейся отраслью, которая привлекает всех. Microsoft сейчас единственная компания, которая входит в мировую двадцатку. IBM переместилась с 13-го в 2005 году на 26-е место, а Intel — на 33-е с 15-го. Такие некогда известные имена, как Amazon.com и Research In Motion — создатели популярного BlackBerry — вообще выпали из рейтингов.
Однако, технология — отрасль контрастов, и если некоторые компании падают вниз, другие идут вверх с той же скоростью. Поисковик Google впервые появился в рейтингах в прошлом году и сразу же взлетел с 279-й на 60-ю позицию, отражая отношение инвесторов, которые с радостью откликнулись на возможность заработка денег посредством рекламных ссылок. Примечательно, что среди акций технологических компаний Google еще не самая успешная. Эта честь принадлежит Corning, поднявшейся с 392-й на 160-ю позицию, благодаря ее роли изготовителя стекла для плоских экранов компьютеров и телевизоров, спрос на которые в последнее время вошел в стадию роста. Взлет Apple (с 159-го на 124-е место) ошеломляет меньше, но успех ее бренда iPod, имя которого уже стало нарицательным, все еще замечателен. Признак даже большего успеха — это возможность для бренда стать глаголом (например, Google), но даже это не гарантирует долгосрочной доходности. Например, рейтинг Xerox в этом году упал.
Другие компании исчезают из рейтингов по иным причинам, в том числе Telecom Italia Mobile (выкуплен Telecom Italia), Gillette (выкуплен Procter&
Gamble) и Unocal (слился с Chevron). В общем, 68 компаний исчезли из рейтинга — признак «творческого разрушения» в корпоративном секторе. В наши дни намного сложнее найти заветные «голубые фишки» — акции, которые можно спрятать в ящик стола и забыть о них на десять лет.
Два сильнейших новичка в рейтингах, продемонстрировавшие в этом году небывалый взлет, — это французские EDF и Gaz de France. Но страна, которая дает наибольшее количество новичков — это Япония и ее 19 новых позиций. Это признак  возрождения доверия к японской экономике и акционерному рынку. По всей видимости, Токио просыпается после долгого периода дефляции, что позволит банку Bank of Japan в этом году наконец-то забыть о политике нулевой процентной ставки. Почти все японские трудности благополучно разрешились, финансовый сектор возрождается, а цены на собственность начинают расти. Инвесторы хорошо знают, что, несмотря на все проблемы, Япония все еще имеет достаточно козырей — сильнейшие компании мира.
Экономический подъем позволил Японии обогнать Великобританию и стать второй страной в наших рейтингах, располагающей 60 компаниями и 9,6% котировок по стоимости — подъем с 43-го и 6,9% в 2005 году. Среди крупнейших «восходящих звезд» — группа недвижимости Mitsubishi Estate и интернетовский конгломерат SoftBank, которые взлетели на 200 позиций, и слившийся Mitsubishi UFJ Financial, который вырос на 64 позиции: с 82-го на 18-е.
В ситуации, где богатые нефтедобывающие страны, в частности, Россия и Саудовская Аравия увеличивают свое присутствие, наш рейтинг уже не выглядит таким американским, как раньше. Если в 2005 году США имели 220 участников, 50% по стоимости, то в 2006-м Штаты представлены только 197 компаниями и 44,2% стоимости.
Возможно, это отражает движение прочь от США и «новой экономики», к странам со «старой экономикой», добывающим сырье и располагающим дешевой производственной базой. Этот сдвиг уже имеет политические последствия. Означает ли динамика рейтинга Global 500 ослабление сверхдержавы США?

К содержанию