#11(22), ноябрь 2007 года

Финансовый гуру Йеля несет мудрость в массы

Недавно Йельский университет объявил о 23-процентном доходе со своих низкорисковых инвестиций, в результате которого фонд пополнился на кругленькую сумму в 18 млн. долл.

National Public Radio

Принес университету такую прибыль Дэвид Свенсен, один из наиболее одаренных инвесторов в мире. На протяжении последних двадцати лет он обеспечивал среднюю доходность 16% в год – больше, чем любой другой портфельный менеджер из какого-либо другого университета.
Никто другой не смог превзойти его показатели. Ни Гарвардский, ни Принстонский, ни Стэндфордский университеты, ни один паевой фонд или пенсионный фонд не смогли с ним сравниться: Свенсен с завидной регулярностью продолжает бить все рекорды. И совсем недавно у него появилось новое занятие, в которое он вкладывает всю душу – теперь он учит инвесторов, как лучше всего сохранить деньги для пенсии.
В течение довольно длительного периода университеты инвестировали в различные бесхитростные акции и облигации. Свенсен помог изменить этот подход. Он построил портфель из акций фондов венчурного капитала, партнерств по недвижимости, акций развивающихся рынков и различных небольших специализированных инвестиционных инструментов. Малейшее рыночное движение может изменить общий баланс портфеля.
Так каким же образом Свенсену удается это все отслеживать? «У меня есть калькулятор. А еще я советуюсь с одним из коллег, который занимается торгами. Бесспорно, это устаревшая технология», – говорит Свенсен с улыбкой.

На его столе, который находится посередине операционного торгового зала, где он работает со своей командой из 20 аналитиков, стоит хороший компьютер с двумя плоскими мониторами. На мониторах показана стоимость инвестиций Йеля по категориям. Свенсен говорит, что может пользоваться автоматическим программным обеспечением, чтобы балансировать цифры каждый день, но тогда из его работы исчезнет творческий элемент.
ЧЕЛОВЕК СТОИМОСТЬЮ
В МИЛЛИАРД
Свенсену 52 года. Он типичный скромный и приветливый представитель среднего запада. Он легко мог бы сойти за дружелюбного школьного учителя математики или городского пастора. Йель платит Свенсену
1,3 млн. долл. в год. Звучит впечатляюще до тех пор, пока вы не поймете, что с таким послужным списком Свенсен мог бы зарабатывать от
50 до 100 млн. долл. в год, если бы создал собственный хеджевый фонд.
Однако Свенсону больше нравится трудиться в Йельском университете, где он получил степень доктора наук по экономике. Он проработал на Уолл-стрит пять лет и затем вернулся в Йель, чтобы возглавить там инвестиционный отдел.
«Мне нравилось работать на Уолл-стрит, но истинного удовольствия от этого я не получал. И мне всегда были по душе учебные заведения. Мой отец и дед преподавали в университете. Наверное, это у нас в генах», – говорит он.
Свенсен работает преподавателем в Йейле и рассказывает о своем неортодоксальном взгляде на состав хорошо диверсифицированного портфеля. Он утверждает, что, владея не только акциями, но и долями в недвижимости, деревообрабатывающей, нефтегазовой отраслях, а также другими видами инвестиций, можно получить большие проценты с намного меньшим общим риском.
Несколько лет назад он решил поделиться своими взглядами, поэтому написал книгу «Нестандартный успех», в которой дает советы инвесторам. Свенсен предостерегает, однако, что в инвестировании нельзя пользоваться подходом «под одну гребенку».
КУДА ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ
Приведенная диаграмма отображает базовую формулу Свенсена для инвестиционного портфеля, который, скорее всего, принесет вам хорошие дивиденды, и в то же время поможет управлять риском.
Внутренний акционерный капитал – это акции американских компаний, котируемые на биржах США. Иностранный акционерный капитал (развивающиеся рынки) – акции развивающихся рынков во всем мире, например, в России, Бразилии, Индии и Китае.
Иностранный акционерный капитал (развитые страны). Сюда входят акции, котируемые на основных финансовых рынках в развитых странах, например, Великобритании, Германии, Франции или Японии. Инвестиционные трасты недвижимости – акции компаний, которые занимаются прямыми инвестициями в недвижимость.
Ценные кредитные билеты и облигации Казначейства США – долговые ценные бумаги правительства с фиксированной ставкой, выплаты по которым отсрочены более чем на один год. По кредитным билетам и облигациям выплачиваются проценты раз в полгода. Доход облагается налогом на федеральном уровне.
Ценные бумаги Казначейства США, защищенные от инфляции (TIPs) – это особый вид кредитных билетов Казначейства, защищенных от инфляции, измеряемой через Индекс потребительских цен. По ним выплачиваются проценты раз в полгода, а основная сумма займа – когда ценная бумага становится зрелой. 

К содержанию