#11(22), ноябрь 2007 года

«Зеленая» тоска

Выражение «крепкий как доллар» устарело

New Yorker, Джеймс СУРОВЕЦКИ

Когда-то «зеленый» был олицетворением американской финансовой мощи, но за последние пять лет мировые валюты неоднократно наносили деньгам США сокрушительные удары. Более того, в последнее время из-за резкого сокращения учетной ставки ФРС, падение доллара ускорилось. Евро, который в январе 2002 года можно было купить за 86 центов, теперь стоит 1,4 долл., а канадский доллар, который когда-то был объектом насмешек, сегодня равен американскому. В 1922 году Хемингуэй написал статью, в которой объяснил, как прожить в Париже на тысячу долларов в год. В наши дни американцу повезет, если он уложится в тысячу долларов в неделю.
Большинство американцев, естественно, мало волнует, сколько стоит ужин в ресторане Taillevent. Однако последнее падение доллара, по мнению многих рыночных обозревателей, – плохая новость даже для тех американцев, которые за границу не ездят. В конце концов, Штаты зависят от импортируемых товаров: в 2006 году США заплатили за ввезенные товары 1,8 трлн. долл., а ослабевший доллар, теоретически, делает их еще дороже. И все же, несмотря на тревожные заголовки в прессе, ситуация не вызвала беспокойства властей. Более того, некоторые члены Конгресса пытаются давить на Китай, который должен укрепить свою валюту, чтобы еще больше ослабить доллар.
Как могут американцы, при всей их любви к иностранным товарам, так равнодушно наблюдать за падением доллара? По большому счету, из-за того, что пока это имело совсем незначительное влияние на их уровень жизни. Например, инфляция все еще жестко контролируется – темпы роста потребительских цен в экономике за последний год составляли 2%, что не намного выше, чем в предыдущие годы. Что еще более удивительно, цены на импортируемые товары выросли тоже незначительно. Когда вы едете за границу, вы чувствуете себя нищими. А когда остаетесь дома, сложно заметить какую-то разницу за последние десять лет. Единственное исключение составляет цена на нефть.
Частично, это происходит потому, что обменный курс движется намного быстрее, чем реальные мировые цены, которые имеют свойство быть «липкими», как выражаются экономисты. Печатать новые меню или каталоги товаров – это морока. Точно так же, как и менять ценники на всех товарах в магазине – это приводит в замешательство и отпугивает покупателей. Именно поэтому компании стараются не менять цены слишком часто. Они также используют рынки фьючерсов, чтобы хеджировать риск колебания валютного курса, что уменьшает необходимость увеличивать котировки. Свою роль в этом сыграл, конечно же, и Китай. Хотя ценность доллара стремительно падает по отношению к евро, в сравнении с китайским юанем он упал незначительно. Причина в том, что Пекин постоянно скупает американскую валюту, чтобы поднять ее ценность и гарантировать покупку американцами китайских экспортных товаров, которые были основным катализатором экономического бума в Поднебесной.

Однако наиболее интересным является тот факт, что иностранные компании, в основном, сами решили защищать американских потребителей от последствий слабеющего доллара. Они сопротивляются росту цен, соглашаясь на более низкую маржу прибыли, чтобы удержать свою рыночную долю. Американский рынок слишком велик и важен, чтобы рисковать потерей клиентуры, а так как конкуренция здесь высока, они, по большому счету, не могут поднять цены, не потеряв при этом свою долю рынка. Таким образом, высококачественные телевизоры, иностранное пиво и роскошные автомобили все еще относительно доступны, даже несмотря на то, что доллары, за которые их покупают американцы, сегодня стоят намного меньше, чем несколько лет назад.
Это явление не ново. Результаты исследования, опубликованного ФРС после коллапса доллара в 1985—1987 годах, показывают, что «иностранные конкуренты отказываются от прибыли ради рыночной доли» и не повышают цены. Сейчас эта тенденция еще сильнее: свежее исследование ФРС свидетельствует, что изменение ценности доллара сегодня наполовину меньше влияет на американские цены, чем в восьмидесятые. Неудивительно, что за последние три года цены на импортные товары росли, в среднем, на 2% ежегодно.
В результате, американские потребители живут в своеобразном коконе, а правила, которые действуют во всем остальном мире, на них не распространяются. Это создает странные контрасты. Например, произведенные за границей роскошные автомобили зачастую дешевле приобрести в США, чем в стране-производителе. Другой пример – игра Halo 3 для новой приставки Xbox 360 от Microsoft. Если вы будете покупать Halo 3 на сайте Amazon.com, то заплатите 60 долл. А если на сайте Amazon.de, в Германии, – выложите уже 93 долл. Это значит, что немецкие потребители платят за один и тот же товар на 26% больше, чем американцы.
Выгоды от этой странной системы очевидны: американцы имеют возможность покупать намного больше за свою хрупкую валюту, чем можно было бы ожидать. Недостаток, если таковой существует, состоит в том, что относительно безболезненное падение доллара облегчает игнорирование причин, по которым это происходит, – колоссальный госдолг и триллионы долларов, которые Штаты тратят на медицинское и социальное страхование для выходящих на пенсию «беби бумеров». Мы знаем, данные дисбалансы имеют значение, но переживать по этому поводу трудно, когда произведенные за границей DVD-плееры стоят 29 долл.
Опасность в том, что если не произойдут никакие изменения, а доллар и впредь будет падать, если Китай откажется искусственно поддерживать доллар, а иностранные компании поднимут цены, страховочная сеть в какой-то момент может не выдержать. И тогда, как предполагает хор голосов, причитающих о последнем падении доллара, американцы останутся у разбитого корыта. 

К содержанию